格雷厄姆《证券分析》的部分内容永远不会过时。不过自从这本书出版以来，我们全都学到了更多的东西。从一个私人所有者的角度来评估价值这一基本，以及参考内在价值而非股价动力买卖股票，这些观点永远不会过时。但是，查理·芒格也发现，即便是格雷厄姆也有盲点。他对有些企业值得为之支付很高的溢价这一事实的理解程度太低。有一件事可信度很高，在某个版本的《聪明的投资者》的一个脚注里，他羞羞答答地说他长期践行价值投资径并以此取得了让人敬佩的记录，但是只通过一只成长股的投资他很快就发财了。一半甚至更多的财富竟然只来自一个投资，这让他很高兴。

　　格雷厄姆没有意识到这个可能，即有些公司被证明值得长期持有——即使以很高的市净率倍数买入。看看可口可乐的股票，与它当前的股价相比，它的账面价值简直微不足道。在此，你将发现巴菲特和芒格不像格雷厄姆那样在每一个细节上都严格遵循经典的格雷厄姆和多德的理论。巴菲特和芒格有时都会这样想，如果当初他们以更好的企业开始，而不是蓝筹印花公司或者铝业公司或者纺织公司——曾经他们还拥有一家磨坊，那么他们的情况会怎么样。芒格感叹道，变得聪明花了他们很长时间。返回搜狐，查看更多

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